有一匹良马，人皆称之为马锦标，他的主人李德全，十分珍惜他。主人每天不辞劳苦的细心喂养他，加紧的训练他，每天都给他一些上好的豆麦为食料，主人既如此爱马，马也极爱其主人，彼此不肯分离。一次国王信必胜要召开全国赛马大会，竞赛得胜的悬以最荣誉的奖赏，消息传出不久，各省各县的群众都拣马来参加比赛，马锦标当然也来加入竞赛了。赛马的日期到了，从此所有的马中选了一百匹决赛，都是高头大马，踢跳欢腾，国王为这事筹划良久，规定一个很奇特的比赛方法，他划定一个圆周24里的赛马场，每隔一里设一种障碍物，任凭马跑得怎样快，若不胜过这些障碍，就必定失败，因这次不但比赛快慢，还要测验马的忍耐、灵巧、毅力和勇敢，若非训练有素的马是决不能得胜的。
这些障碍物如下：１一座小丘当途耸立；２一溪深水横在路中；３横悬竹竿一触即落，必须由竿上跳过；４乱石堆积易于绊跌；５土坑泥泞，若不超过，便被胶住；６树枝满布不利于行；７假马当道，必须躲避；８饲料堆积，诱马恋会；９马的亲友呼唤，使马思乡无法前进；10遍地深雪，马蹄踏上寒透骨髓；11广大冰地使马滑跌；12一段窄路，两旁深坑，偶一不慎，便要跌下。13荆棘遍地刺伤马蹄；14铁网纵横不易越过；15假目的地使马迷惑，奔入歧途；16炮火连天，使马惊骇；17一座花园青草葱葱，使马贪食半途中止；18设一火坑（试验马的勇敢）马须越过，若是肯跳，一跳即过；19黑云密雾，不易辨别；20崎岖不平，忽高忽低；21弯弯曲曲，行走艰难；22冰雹降下，使马惊惧气馁；23稠密树林，必须低头屈身，小心翼翼，始能爬过；24十架高举云霄，辉煌灿烂，万王之王在十字架上等候，把奖赏交给得胜马。
李德全骑上马锦标，下场比赛，警笛一响，众马奔驰，百马争先，如乱箭齐发，蹄声得得，尘沙飞扬，全场观众，齐声喝彩，又因沿途的障碍物为马担心，又为最后胜利者殷殷期待。
到了第七站，有五十匹马被淘汰了，到弟十五站仅剩下十匹，及到二十站，不过只有四匹作最后决赛。马锦标四蹄如飞，拼命前进，李德全是善乘之士，尽心领导，结果取得了第一，及至最后终达到了目的地。不幸主人和马，一同扑倒，竟与世长辞了。这消息一传开，多人为之难过。
万王之王爱其忠勇，在国都重要的场所，给他们造了一个金像，李德全骑在马锦标背上，人高马大英气勃勃，往来观众不计其数，凡瞻仰的人，俱各爱慕得落下同情泪来。